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  • 波动率策略系列(三)卖空看跌蝶式期货期权组合策略

    时间:2019-09-17    来源:本站原创    阅读次数:

  •   卖空看跌碟式期权组合同卖空看涨碟式期权组合相通,独一的区别是这里用看跌期权庖代了看涨期权。对此计谋的运用并不是独特广大,来历正在于固然该计谋能发生净债权,但同马鞍式期权组合比拟,它也许供给的收益很少,而面临的危机却只是略幼一点。下图是此种计谋的益损图:

      卖空看跌蝶式期权组合包含一份拥有低奉行价值的卖空看跌期权,两份平价买入看跌期权和一份实值卖空看跌期权。易知,当期货价值跌至低奉行价值以下或高于奉行价值以上时,咱们将能取得最大收益,即净权力金;当期货价值为中奉行价值时,咱们将面对最大耗损,中奉行价值-低奉行价值-净权力金。应该防备,此组合拥有两个益损均衡点。个中,向下益损均衡点为:低奉行价值+净权力金;向上益损均衡点为:高奉行价值-净权力金。

      当行情处于盘整阶段,即将发作较大的改换,但全体目标不明时,能够运用卖空看跌蝶式期货期权组合。咱们以2007岁终CBOT玉米行情为破例明该计谋的使用。

      从2006年下半年到2007岁终,CBOT玉米期货价值不停呈幼幅上涨态势,但永远连结正在240到450美分/蒲式耳之间震撼,处于一种盘整状况,正在2007年9月5日,当期货价值为360美分/蒲式耳时,若投资者以为正在不久的另日价值将有大的改换,但目标并不精确,于是构造了如许一份卖空看跌蝶式期权组合:售出一份奉行价值为330美分/蒲式耳的虚值看跌期权,获得权力金11.5美分/蒲式耳。售出一份奉行价值为390美分/蒲式耳的实值值看跌期权,获得权力金42.5美分/蒲式耳,同时买入两份奉行价值为360美分/蒲式耳的平值看跌期权,共付出权力金48.4美分/蒲式耳。该计谋会闪现净权力金收入:11.5+42.5-48.4=5.6美分/蒲式耳。

      深度说明:投资者构造该计谋后的一个月内,,期货价值并没有大的改换,永远位于370美分/蒲式耳和415美分/蒲式耳之间振动,行情对头寸晦气,然而,之后价值有上涨的趋向,跟着价值的上涨,并位于向上益损均衡点之上时,头寸发轫收获,若投资者对行情掌管反对,能够无间持有该头寸,由于由益损图可知,不管行情向阿谁目标有大的转化,投资者城市有剩余。若投资者以为价值将无间上涨,此时他能够平掉全盘头寸组合,如许能够增大剩余的空间。正在实践行情中,价值是上涨的,但如果低浸的,投资者能够平掉看跌期权空头头寸,如许也能够增大剩余的空间。若正在很长一段工夫内,行情并没有大的转化,则最好平掉全盘头寸,如许做起码能够删除极少耗损。